日前，惠阳保姆13825404095宜华健康公布2019年年报。年报显示，2019年公司实现营业收入17.92亿元，同比下滑18.68%；实现归属于上市公司股东的净利润-15.72亿元。旗下全资子公司上海亲和源2019年营业收入2.19亿元，净利润-9619.95万元。较上年同期由盈转亏，据悉，2018年亲和源净利润为3415.10万元。
01从净赚3000万到亏损9000万
上海亲和源成立于2004年，是国内较早涉足高端连锁养老机构的企业。截至2015年12月底，亲和源上海老年公寓共有房间838户，入住率约95%。2016年6月，宜华健康以4.08亿元的代价收购亲和源58.33%股权。2017年4月，宜华健康斥资2.92亿元收购剩余的41.67%股权，完成对亲和源的100%控股。
根据宜华健康2019年年报显示：亲和源主要从事会员制养老社区的投资与运营和向入住会员提供养老服务。亲和源目前运营多个养老社区，覆盖城市包括上海、杭州、嘉兴、宁波、青岛、三亚等地。亲和源业务开展情况如下：
（1）养老社区投资与运营
亲和源通过自建或租赁房产的方式建设和运营养老社区，并向客户出售养老社区会员卡，客户购买会员卡后获得养老俱乐部会员资格和入住养老社区的权利。亲和源根据会员权利和服务标准的不同将产品进行分类，并根据会员卡类别的不同按照对应的政策确认收入。
养老会员卡主要分为A卡和B卡，购买A卡后拥有永久的会员居住权利，购买B卡后拥有固定15年的会员居住权利。
（2）会员养老服务
亲和源在会员入住养老社区后，每年向会员收取服务年费。亲和源为会员提供全面的康复诊疗和日常照护服务，并首创“生活、快乐、健康”三位一体的秘书服务模式，为客户提供全方位养老服务。
2018年，亲和源扭亏为盈，全年营收2.78亿，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3415.10万元。但2019年亲和源再度亏损，年营业收入2.19亿元，净利润为-9619.95万元。
因国家宏观经济下行，中高端养老消费需求受到抑制、新开业养老项目医疗配套受政策障碍影响，亲和源项目开发销售周期拉长，亲和源的会员卡销售进度不及预期。这也是亲和源2019年业绩大变脸的一大原因。
另一个原因则是自2018年下半年以来，亲和源陆续有养老社区竣工验收开始摊销成本费用，导致养老业务利润较上年同期相比有较大幅度下降。
宜华健康2019年年报显示，将加大对亲和源会员卡的销售力度，并重点去化各项目存量，根据项目属地属性等因素，结合目前市场情况和项目自身特点优化产品线，重点推行“体验式营销”，对刚需需求进行必要条件的突破。同时结合旅居研究年卡、月卡的市场和机会，提高项目入住率。重点研究开发金融产品，将会员卡和金融单位进行合作，满足客户和行业需求，同时着力提供创新型的产品类型，丰富产品线，提高产品的竞争优势。
02对赌失败 将补偿8190万元
在2016年宜华健康收购亲和源时，宜华健康和亲和源创始人奚志勇签订了对赌协议。
奚志勇承诺亲和源未来盈亏情况如下：2016年亏损不超过3,000万元、2017年亏损不超过2,000万元、2018年亏损不超过1,000万元、2019年净利润不低于2,000万元、2020年净利润不低于4,000万元、2021年净利润不低于6,000万元、2022年净利润不低于8,000万元、2023年净利润不低于10,000万元。净利润指亲和源合并报表中扣除非经常性损益后归属于所有股东的税后净利润。
显然，亲和源2019年的业绩承诺并未完成。按照收购协议，奚志勇将向宜华健康进行补偿。
应补偿金额=（截至当期期末累积承诺业绩数－截至当期期末累积实现业绩数）÷承诺期内各年度承诺业绩数之和×本次交易的总对价－已补偿金额。
▲亲和源业绩承诺完成情况
根据上述公式计算，奚志勇此次应支付的补偿款为8169万元。
此外，根据经管理层批准的盈利预测亲和源未来有可能未能完成该业绩承诺，宜华健康本期对商誉进行减值测试，计提亲和源商誉减值准备约3.00亿元。
03养老产业何以为继
《中国老龄产业发展预测研究2014》的数据显示，我国养老产业市场预计在2020年将达到7.7万亿元，到2030年将达到22.3万亿元。但业内人士指出，养老市场规模虽大，但是投入成本高，回本周期长，大约需要10年以上才可回本。
且目前市场化运作的养老服务机构大多定位高端，普遍面临“高投入、高成本、难赚钱”的问题，产业全面爆发尚需时间，商业模式尚无成功先例。因此，养老机构亏损成为了行业常态，包括北控医疗、远洋集团等上市公司开始剥离养老业务。
2019年12月，远洋出售30%的椿萱茂股权并宣布对北京椿萱茂失去了控制权，这意味着北京椿萱茂的债务将不会合并纳入上市公司报表范围。同期，北控医疗健康宣布作价4000万元出售金太阳20%股权，将其剥离出上市公司体系。
如何让这个万亿的市场“活”起来成了目前养老产业发展的最大困扰。
奚志勇曾言，2022年左右，养老行业会全面兴起。亲和源能否借此机会彻底扭亏为盈，还未可知。
